Заходи москви, які зосереджені на допомозі приватним особам і підприємствам, які перебувають у труднощах, навряд чи завадять росії перенести найбільш різкий шок за останні десятиліття. Але кремль має глибокі кишені, щоб допомогти населенню через зриви економіки воєнного часу.
Після вторгнення 24 лютого путін підписав кілька раундів антикризового законодавства та наказав екстрено збільшити виплати пенсіонерам, бюджетникам та нужденним, щоб компенсувати зростаючу інфляцію. Він також підтримував субсидовані державою позики компаніям, які постраждали від санкцій. Такий крок може стати порятунком для фабрик, які зупинили виробництво через брак імпортних компонентів, таких як комп’ютерні чіпи.
росія може щедро витрачати кошти на підтримку своєї економіки завдяки низькому борговому тягарю та значним надходженням від енергоносіїв, навіть якщо вона стикається зі зростаючими витратами від війни в Україні. Згідно з даними міністерства фінансів, у березні, першому повному місяці конфлікту, витрати російського федерального уряду зросли на 37% порівняно з роком раніше, частково через зростання витрат на оборону. Але доходи від нафти і газу за той же період зросли більш ніж удвічі в рублевому еквіваленті, майже компенсуючи все збільшення витрат, свідчать дані.
«У російського уряду є багато грошей, тому що він отримує величезні доходи від нафти та газу, які коштують за дуже високими цінами», – говорить Наталія Зубаревич, московський економіст. «У нього достатньо грошей і на оборону, і на підтримку населення».
Чиновники не назвали загальну ціну за зусилля з надання допомоги та не уточнили, як будуть витрачені гроші. Міністр фінансів Антон Силуанов заявив минулого місяця, що початкові антикризові заходи коштуватимуть понад 2,5 трильйона рублів, або 35 мільярдів доларів, враховуючи як витрати, так і податкові пільги. У середу пан Силуанов заявив, що Державний фонд національного багатства — фонд, у якому vосква накопичувала минулі надходження нафти й газу — рекапіталізуватиме перевізника «Аерофлот» і залізничного оператора «Російські залізниці», обидва яких сильно постраждали від санкцій.
Інший високопоставлений чиновник, перший віце-прем'єр-міністр Андрій Бєлоусов, заявив, що влада може надати до 8 трильйонів рублів – або 112 мільярдів доларів – кредитів для підтримки економіки, включаючи субсидовані іпотеки та кредити для бізнесу. У розмові з депутатами 13 квітня пан Бєлоусов назвав цей рівень верхньою межею, яку уряд не може перевищити без розпалювання інфляції.
У rремлі сподіваються, що такі зусилля допоможуть притупити межі різкого сповільнення. Світовий банк прогнозує, що в цьому році економічний випуск росії скоротиться на 11,2%, що є найгіршим з 1990-х років.
Невдовзі після вторгнення москва тимчасово припинила дію правила фіскальної дисципліни, яке вимагало від уряду спрямовувати надлишкові доходи від нафти та газу в фонд «чорного дня». Відповідно до змін, такі кошти можуть бути спрямовані на підтримку економіки.
Тим не менш, економісти кажуть, що державні витрати не є чарівною піхулкою для росії. Фіскальні стимули, такі як багатотрильйонний закон про COVID-19 у США, стимулюють економічну активність, надаючи споживачам більше грошей для витрат. Але проблема, з якою зараз стикається росія, — це не дефіцит попиту, кажуть економісти. Натомість це недостатня пропозиція через зникнення багатьох імпортних товарів.
«Проблема російської економіки не в тому, що у людей немає грошей», – сказав Максим Миронов, професор фінансів у IE Business School в Мадриді. «Це те, що не вистачає компонентів через проблеми з ланцюгом поставок. І ви не можете виправити це за допомогою фіскального стимулювання».
Уряд, швидше за все, спрямовуватиме свої витрати на політичну базу путіна, включаючи росіян похилого віку та працівників бюджетної сфери, прогнозує пан Миронов. «Вони зроблять усе можливе, щоб люди, які утримуються з державного бюджету, і працівники правоохоронних органів відчували себе комфортно, тому що саме на цьому побудована система», – сказав він.
Серйозна економічна криза може стати викликом для путіна, який зміцнив свою популярність, започаткувавши період стабільності після хаосу, який настав безпосередньо після радянських років. Протягом останніх тижнів президент неодноразово з’являвся на телебаченні, щоб відстоювати економічну допомогу.
Минулого тижня путін закликав депутатів прискорити роботу щодо збільшення соціальних виплат. Такі кроки «є ціль спрямований на надання безпосередньої допомоги найбільш вразливим категоріям громадян — сім’ям з дітьми та людям старшого покоління», — сказав він у телевізійному виступі.
Деякі економісти кажуть, що фіскальні заходи, оголошені урядом наразі, недостатні для масштабів кризи, що насувається в росії, яка, як вони очікують, погіршиться, оскільки компанії оголосять про нові звільнення в найближчі місяці.
«Зрозуміло, що економіці чекають важкі часи, і я поки що не бачила конкретного плану порятунку економіки», – сказала Олександра Осмоловська-Сусліна, керівник відділу фіскальної політики в Економічній експертній групі, незалежному аналітичному центрі в москві.
Пан Силуанов, міністр фінансів, заявив минулого тижня, що росія цього року не буде позичати, щоб покрити свій дефіцит. Натомість уряд, ймовірно, використає свій "фонд чорного дня", який на початку квітня становив 155 мільярдів доларів.
Рішення уряду не позичати може свідчити про настороженість щодо інфляції, яка підскочила до семирічного максимуму в березні, оскільки санкції підвищили ціни на імпорт. Санкції також закрили багато зарубіжних боргових ринків росії, обмежуючи здатність уряду працювати з дефіцитом.
росія, ймовірно, буде обережно ставитися до фіскального стимулювання, щоб уникнути прискорення інфляції, сказала Еліна Рибакова, заступник головного економіста Інституту міжнародних фінансів. Будь-який натяк на те, що росія друкує гроші для фінансування дефіциту, може дестабілізувати курс рубля та спричинити фінансову кризу, попередила пані Рибакова.
«Якщо вони стануть занадто агресивними з фіскальними витратами, це дуже великий ризик для країни», – сказала вона.
